4张图看懂比特币矿工8年兴衰变化

矿机销售低迷，比特大陆卖货，其他矿工感受到压力？

6 月 16 日，BitMEX Research 发布了一份题为《比特币矿工之战》的报告，回顾了过去 8 年来六大矿机厂商的竞争格局和格局变化。

从2012年底率先宣布进军比特币ASIC矿机研发的蝴蝶实验室，到率先发布第一款高科技ASIC矿机的嘉楠耘智，再到不断崛起的明星比特大陆长期领跑全国，再到黑马比特微。 并瓜分市场…… 比特币世界当之无愧的矿工留下了一段段惊心动魄的传奇。

目前，比特大陆和比特微这两个巨头暂时处于并驾齐驱的状态。 不过，也为这种情况埋下了很多变数。

矿工格局的变化

嘉楠耘智不仅是“区块链第一股”，还是全球第一台ASIC矿机的制造商。

在比特币推出仅仅四年后，2013年1月，嘉楠耘智发布了第一款ASIC矿机——阿瓦隆一代，拉开了比特币算力大战的序幕。

图1 五大矿机品牌挖矿功耗（J/T）变化

来源：Miner官网，制作：BitMEX Research，数据截至：2020年6月

得益于创始人“张南瓜”的精湛技术，次年阿瓦隆矿机功耗从第一代的5000J/T下降到第三代的1250J/T，能效比提升4 倍。 瓦隆矿机在诞生一年半的时间里，长期保持技术领先。

有意思的是，阿瓦隆的诞生有点像“时间造就英雄”。

2012年，美国团队Butterfly Labs和中国烤猫矿机创始人姜新宇先后宣布研发ASIC矿机，在比特币界引起争议。

据“南瓜张”自己说，“为了世界和平”，他感受到了比特币被垄断的危险，于是投身于ASIC矿机的研发，没想到还开创了一个帝国。

“始作俑者”蝴蝶实验室因研发困难陷入投资者维权危机。 2014 年，Butterfly Labs 最终应美国法院的要求关闭。

在这个过程中，依托华强北的硬件产业链，诞生了比特大陆蚂蚁矿机等一批中国矿机品牌。

但生不逢时，新兴起的矿业创业浪潮在2013年底被币价大跌止住了。在接下来近一年的币价横盘中，一大批矿机厂商，包括烤猫，退出市场。

“2014年底，我们迎来了最艰难的时刻。” “如果价格继续下跌，比特大陆可能会破产。” 比特大陆的两位创始人吴忌寒和詹克团随后都感慨道。

然而，在熊市中苦苦支撑的比特大陆，却开始染上了矿霸的气质。

2014年7-11月，比特大陆快速迭代三款比特币矿机，挖矿效率从第一代的2160J/T提升到490J/T，提升了4.4倍，成为市面上最好的矿机。 因此，蚂蚁矿机的市场份额逐渐超过嘉楠耘智，在2015-2018年的很长一段时间内处于市场领先地位。

据统计，在2017年牛市高峰期，比特大陆的市占率一度达到75%。

图2 四大矿商市场份额变化

来源：比特大陆招股书、嘉楠耘智招股书、比特微路演PPT，制作：BitMEX Research

而此时，其未来最强大的竞争对手——神马矿机厂商比特比特也加入了战场，并凭借神马M3赢得了非常可观的市场，几乎可以与嘉楠耘智、亿邦科技相媲美。

两年巨变

从图1可以看出，2018年以来，矿机厂商加快了矿机迭代的步伐，蚂蚁矿机的性能优势时常被神马和芯动矿机超越。

图1 五大矿机品牌挖矿效率（J/T）变化

从市场份额来看，根据BitMEX Research的数据，除了嘉楠耘智和比特微的扩张之外，比特大陆、亿邦、芯动甚至小众品牌的矿机市场份额都在不断缩小。 最值得注意的是，比特大陆的市场份额下降到 45%，而比特微的市场份额从 10% 上升到 35%。

对于这种“潮起潮落”，市场普遍将原因归结为比特微的进步和比特大陆的回归。

图3 比特微3年矿机销量

来源：BitMEX Research 对比特微代表 Elsa Zhao 的采访，出品：BitMEX Research

吴忌寒曾多次表示，公司2019年的“失败”，全是因为当时的董事长詹克团一意孤行，包括矿机市场定价不合理，销售策略不当，导致公司的失败。一些大公司。 客户转向竞争对手。

除了管理问题比特币是什么样子的，部分批次的蚂蚁17系列矿机还存在严重的质量问题，进而影响其后续的口碑和销量。

据Odaily星球日报报道，今年4月底，一群蚂蚁矿机买家透露，他们在矿机上遇到了大量“问题”。 据统计，“受害矿工”平均购买的矿机数量为1000台，损坏率高达30%。 “问题矿机”数量多达11000台。 矿工损失高达数千万元。

2019年，矿机又发生了一件大事——嘉楠耘智的上市，使其得以在公开市场募集资金的同时，还要应对二级市场行业和业务波动带来的波澜。

受嘉楠耘智IPO冲击的四季度，矿机市场不再像往常一样高涨，而是走下坡路。 我们可以从整个市场为数不多的公开数据中窥见一斑。

下图是嘉楠耘智自2017年以来的季度营收，自2019年Q3见顶以来，嘉楠耘智的销售额开始下滑，甚至在2020年Q1断崖式下跌，堪比2019年Q1币价跌至低至 3,000 美元。

图4嘉楠耘智2017年以来季度营收，单位：百万美元

资料来源：迦南财报，制作：BitMEX Research

之所以如此，是因为币价受到疫情和全球经济的影响。 直接原因是比特币减半和3.12崩盘吸血，导致更多矿工未能如期回本。 我们如何谈论再投资？

谁会是下一个矿工？

目前，矿机行业整体呈现出“销路不畅”的态势。 不要以为在这种背景下，矿工是“血本无归”。 相反，此时的竞争更加激烈，而且由于比特大陆的内讧，整个矿机市场又增添了几分不确定性。

去年10月，吴忌寒以非常规手段取得比特大陆法人和董事长职位，挑起长达半年的内讧。 直到近日，詹克团以法人身份回归，双方势均力敌、互不相让，导致内战波及核心业务——矿机生产、销售和客服。

目前，占占矿机供应链，但不掌握财务。 因此，在一周内，詹某采用对原客户（已向吴某付款的客户）暂停发货、低价抛售库存矿机等策略回归市场。 现金周转。

据吴硕区块链消息，詹正在销售约14000台T17+系列矿机，价格约为104元/T（市场价110元/T）。 如果实施成功比特币是什么样子的，现金流量可达8000万元左右。 不仅如此，不排除詹进一步低价出售期货矿机。

如果矿机成功上架，将增加全网难度，稀释现有矿工的利润，进一步延长回本周期； 另一方面，詹克团推出的低价策略也会吸引市场潜在买家，给其他矿工带来压力。

这种压力会持续多久？ 比特大陆会不会长期分裂成两个阵营，从而大大削弱公司实力，让对手有机可乘？ 恐怕没有人能给出答案。

多年来，各家矿工一直在就如何优化矿机性能、提高矿机产能展开较量。 如今，市场上的两款主导产品蚂蚁S19 Pro（30J/T）和M30S++（31J/T）几乎是一样的。 在矿业低迷和5G初期兴起的情况下，双方暂时无法控制供应链。 会有太多变数。

如果比特大陆这艘大船能够顺利行驶，两强局面可能会持续下去。