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【Deribit Insight】一种新的比特币侧链设计

问什么手机安装不了imtoken 2024-01-26 05:12:29

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TBTC 是最近在以太坊上发布的一种以比特币为锚定的代币。跨链锚定通证的目的是将资产从一条链复制到另一条链，同时尽可能保持资产的特性。换句话说，跨链可以将任何区块链变成比特币侧链。

侧链的概念于2010年首次提出，它具有更高的稳定性、更好的保密性和更丰富的状态，同时允许比特币主网缓慢而保守的发展。此外，即使侧链出现问题，也不会对主链产生任何影响。

比特币用户可以通过以太坊上可靠的比特币代币访问资本市场（例如 MakerDAO 和 Compound）、游戏市场（例如 Augur）、去中心化交易所（例如 Uniswap）以及未来可能普及的比特币代币。私人转账、创新托管解决方案和DAOs等应用。同时，这些应用将能够获得比特币优越的流动性和货币属性。

跨链锚定代币的设计空间

本文以TBTC为例，从总体上讨论跨链的设计。这种锚令牌的期望特征可能包括：

抗审查：任何人都可以创建、赎回和使用代币，无论其身份或管辖范围如何。反没收：存储的代币不能被保管人或其他第三方没收。 ·相对于比特币的价格稳定性：代币锚定了比特币的价格，从而继承了比特币的货币属性。

• 可接受的运营成本。该系统可以以有吸引力的价格为用户和主机提供服务。

如果有人可以在另一条链上复制上述所有属性，则信任模型将接近（但不等于）在主链上使用比特币的属性。事实上，所有跨链锚定代币都需要在比特币上主动做出妥协，优先实现某些功能而牺牲其他功能。这些妥协在某些情况下是否可取，甚至更可取，取决于用户首先需要令牌的目的。

可赎回与不可赎回

每个与比特币挂钩的代币的目标是引入具有真正比特币属性但位于另一条链上的代币（例如 WBTC 和 LBTC）。为了保持比特币的货币属性，代币交易应尽可能接近原币交易。这可以通过两种方式实现：

一、包装方式

第一种方法适用于 WBTC、Liquid 和 TBTC新比特币，根据这种方法，托管人接受客户的比特币储蓄，并通过在侧链上为托管的每个比特币代币发行代理代币来“包装”它。之后，存款人可以在侧链上使用代理通证，例如：溢价出售或在 DeFi 市场借贷。代理通行证的任何购买者都可以使用相应的托管比特币代币进行兑换。

只要系统确保一个比特币总是可以创建一个代理代币，并且一个代理代币总是可以兑换成另一个比特币，它就可以依靠理智的市场参与者来维持他们之间的平价。如果代理代币的交易价格低于比特币价格，市场参与者将购买打折后的代理代币并将其转换为比特币保证金以获取即时利润。这会减少代币的供应，直到市场达到新的平衡点并且价格恢复到平价。如果代理代币的交易价格高于比特币价格，将鼓励套利者通过创建更多代理代币来增加供应量，然后将其出售到市场上，同样可以立即获利。

2.综合

除了包装比特币抵押品，存款人还可以用非比特币抵押品创建合成比特币（“sBTC”）。要了解系统的工作原理，让我们以 MakerDAO 为例。尽管他们的代币 Dai 是一种针对美元的合成代币，但该系统同样可以轻松发行任何其他资产的合成代币，包括比特币。

当用户将抵押品存入抵押债务头寸（CDP）时，就会创建 Dai。虽然任何人都可以拥有 Dai 并进行交易，但只有 CDP 持有者才能用相应的抵押品赎回它。因为这个套利周期要长得多，所以合成资产需要额外的机制来保持平价。为此，MakerDAO 引入了稳定费（调节 CDP 的成本）和 Dai 储蓄率（调节 Dai 的成本）。结合起来，两者可以帮助稳定市场供需，以达到一美元的均衡价格。

安全与可信

如上所述，有人需要为另一条链上的每个代币控制等量的抵押品，以确保持续对等。当在另一条链上使用非原生抵押品时，例如以太坊系统中的比特币抵押品寄生，这会产生一个额外的问题：必须有人控制比特币私钥。在智能合约可以用来控制私钥之前（目前尚不清楚这是否可能），那些控制私钥的人也控制了系统。

为了让系统持续下去，必须激励这些保管人不要滥用他们的权力。我们要么相信盗窃不会发生（例如，因为这会损害保管人的信誉），要么我们要求他们确保在出现问题时有补救措施。无论如何，如果系统要长期生存，就必须有激励措施让托管人让“不偷存款”比“偷存款”更有吸引力。

在 WBTC 和 Blockstream 的 Liquid 网络上，单个（WBTC 的）托管人或多个（Liquid 网络的）托管人的联盟持有用户信任不会窃取的抵押品。这种假设在大多数情况下成立，因为托管人是“间接担保人”。作为大型比特币企业，他们以自己的身份作为抵押品，并受到传统法律制度的约束。尽管如此，任何受法律体系约束的体系都不可能完全免于许可或完全不受审查。

另一种选择是使用仅供其他系统参与者访问而任何外部方都无法访问的债券。在比特币和以太坊等公共区块链发明之前，这是不可能的，而且这本身就是一项重要的发明。多亏了无需许可的代币，我们现在可以构建一个系统，其中流程的每一步都得到保证（保险）。在托管系统中，这可以为用户提供抵押品，确保托管人要么遵守规则，要么失去抵押品。

这种方法的缺点是生产成本较高。毫无疑问，这些额外的成本转嫁给了用户，推高了服务的整体价格。因此，这种折衷方案最适合需要大量信任且用户不介意支付更高价格的服务。在某些情况下，被盗资产很难变现。比特币不是这样，因为如果托管人扣押了用户资金，这些资金就属于托管人。换句话说，比特币市场流动性很强。

TBTC 的方法：安全且可调用

回顾上面，我们提到 MakerDAO 的合成方法是安全的和可赎回的，而 WBTC 和 Liquid 系统的方法是安全的和可赎回的，对于合规用户，但对于不合规用户则不是。是有担保且不可赎回的。 tBTC选择了可兑现保本的设计方式，有待探索。

tBTC 是一个去中心化的、有保证的比特币托管系统，它发行一种名为 TBTC (T Capital) 的代币。用户不需要信任保管人（称为签名者），因为这些签名者存入的债券价值超过他们托管的比特币的价值。如果他们试图转移未经授权的资金，导致未偿还的 TBTC 价值超过托管比特币新比特币，系统将没收他们的债券，并用它来购买和抵消市场上等值的 TBTC，恢复 TBTC 和托管比特币的价值平衡。

作为另一道防线，每个比特币都不是由单个签名者持有，而是由使用 n-of-n 阈值签名随机选择的签名者组成的联盟持有。

与 WBTC 不同，为比特币创建和赎回 TBTC 的过程不受 KYC/AML 或司法法规的约束。任何人都可以在比特币主链上存入比特币接收 TBTC，赎回 TBTC 接收比特币。

tBTC 系统的主要工作是确保流通中的所有 TBTC 都有对应的托管比特币。维持这种平衡是签名者的主要任务，他们有义务监控他们的债券并在比特币价格上涨时相应地提高 TBTC 的价格。签名者最初需要存入相当于储蓄价值 150% 的抵押品。当他们的债券价值低于 140% 时，他们会收到通知，当债券价值低于 110% 时，将启动清算。请注意，虽然清算永远不应该发生，但需要保留这种可能性，作为对签名者不当行为的严厉惩罚。

每个需要参与者提供抵押品的系统都面临两大挑战：首先，锁定资金成本高昂，增加了系统的整体成本；其次，债券必须受到监管，这要求系统了解区块链外部的因素：被管理资产的抵押品价格。

挑战一：锚定比特币价格

以 tBTC 为例，系统需要知道两个关键时期 TBTC 的债券代币价格：首先，系统要知道新增存款所需的抵押品数量；其次，系统必须知道什么时候存款抵押不足，预期差额是多少，以便发出警告或直接发起清算。

在上述两种情况下，实际抵押品的价值是否高于报告的相对于比特币的价值并不重要。只有当实际抵押物价值低于申报价值，且缺乏及时的自动平仓设置时，才会对系统构成风险。如果抵押品的价值永远不允许低于托管比特币的价值，那么我们只能希望签名者带走比特币。

tBTC 不使用 oracle 报价表，而是寻求使用一种新的基于市场的方法，根据该方法，比特币价格的下限是从实际的跨链订单簿中导入的。如果以太坊/比特币市场流动性充足，预计市场参与者不会让比特币以低于全球现货价格的价格清算。通过查看一段时间内（例如 24 小时）未完成的最高出价，我们可以自信地说报告的价值确实是全球现货价格的底价。

如果攻击者试图操纵系统将抵押品的价值登记为高于实际价值，他必须出价高于全球现货价格。与此同时，理性的市场参与者会留意这个“买入墙”并开始向其中出售比特币，有效地先发制人。该机制利用整个市场的销售力来对抗操纵者的购买力，确保系统不被操纵破坏。

如果市场没有足够的流动性，系统仍然可以使用安全的预言机作为备份。

挑战 2：降低资本要求

任何安全系统的第二大挑战是将运营成本降低到理性保管人和用户都可以参与的水平。在发行时，现存的每个 TBTC 都有 250% 的价值保证：100% 由托管比特币保证，另外 150% 由以太坊保证，这是签名者为保护原始 BTC 存款而设置的。

由于市场没有已知的方式来了解这些成本，因此设置费用的责任落在 TBTC 团队身上。在推出时，签名者将每六个月收到 50 个基点（或 0.5%）的托管费，每年总营业额的 1%。鉴于储蓄必须是 150% 价值的抵押品，当他们的索赔资本成本低于每年 0.66% 时，签名者将收支平衡。

即使我们忽略裁员成本（签名者必须始终在线，否则有被裁员的风险），鉴于收益率低，愿意成为签名者的人数可能非常有限。如果回报率高很多，可能想做签名者的人就多，想做用户的人就少。系统能否负担得起高昂的托管费用并吸引用户，主要取决于TBTC在以太坊上的贷款利率。贷款利率决定了 TBTC 用户可以从访问 Compound 或 MakerDAO 等应用程序中获得多少效用。

为了降低签名者的成本，tBTC 系统自动在 Compound 或其他完全抵押的资本市场上借出债券。如果有人要在 Compound 上借出 ETH（或 TBTC），他们也可能是 tBTC 签名者或赚取签名者费用而无需支付任何额外费用（除了裁员成本）。另一方面，再增加一层智能合约的风险可能会进一步削弱 TBTC 代币的“硬通货”属性。

除了使用以太坊等非原生抵押品，tBTC 还可以引入一种工作代币，从托管费中产生现金流。这样，系统就可以主要以自身未来的现金流作为抵押物进行抵押。如果相对于托管中的比特币，此工作代币的波动性低于托管中的以太坊，则可以进一步降低总体抵押要求。

这些变化是否会将 TBTC 的成本降低到用户和保管人都对系统感到满意的水平还有待观察。目前我们可以看到TBTC相对于其他跨链锚点的优势和劣势。

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