全球债务爆炸与比特币的未来

冉学东

经过一段时间的审议，中国监管机构终于停止了 ICO。 看了央行等七部委文件，主要内容有两条，一是停止ICO，二是禁止法定货币与比特币交易。

第二点尤为致命。 文件中声明：自本公告发布之日起，任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”的兑换业务，不得买卖或充当代币交易平台。买卖代币或“虚拟货币”的中央交易对手不得为代币或“虚拟货币”提供定价和信息中介等服务。

笔者之前分析过，如果没有信用币的参与，ICO融资是不可能的，因为信用币是基础。 因为ICO以比特币的名义进行融资，实际上募集的是美元、人民币等信用货币，因为ICO的投资人必须用人民币和美元购买比特币，而比特币的融资者也必须购买比特币。 换算成美元和人民币，由于比特币目前小幅震荡，无法为项目提供投入资金。

虽然看起来这是一种对冲操作，但一开始确实对比特币有利，并且在ICO和比特币之间形成了双向走强，这也是今年比特币暴涨的一个重要原因。 今年以来比特币的价格上涨了360%，整个数字货币市场的市值也上涨了800%。

今天央行公布消息后，比特币等数字货币暴跌，比特币下跌1400元，最低27200。 以太坊下跌200元至1950元。

鉴于中国在比特币市场的地位和此次出台措施的影响，笔者估计比特币和以太坊的下跌可能才刚刚开始。

公开资料显示，目前为全国提供ICO服务的相关平台有43家比特币的未来，其中第三方加盟和虚拟货币交易+ICO模式占绝大多数。 从ICO支持的融资币种来看，比特币和以太币占比最高，两者合计占比超过90%。 2017年以来，ICO项目累计融资规模达到63523.64BTC、852753.36ETH，以及部分人民币和其他虚拟货币。 以2017年7月19日零价折算，合计26.16亿元，累计参与人数达10.5万人。 今年全球ICO募资近13亿美元，折合人民币约90亿元，中国约占30%。 另外，在比特币挖矿方面，由于中国电力便宜，中西部存在大量弃电，而在中西部有大量比特币矿机机构在中国挖比特币，70%的比特币都是通过中国挖的。电。

由此可见，央行暂停ICO将对比特币市场造成致命打击。

虽然比特币不被大多数主权国家认可，但其价值仍然是相对于信用货币而言的：当信用货币价值下降时，其价值上升；当信用货币价值下降时，其价值上升。 如果信用货币的价值上升，它的价值就会下降。

那么我们看到尽管美联储缩表，欧盟和日本也表示已经停止IPO，中国的去杠杆和去产能也在进行中，全球经济已经开始回暖，但是增速全球债务仍然相当惊人。

摩根大通提供的数据还显示，就在两周前，负收益国债规模在短短一个月内飙升25%至8.68万亿美元，为2016年10月以来的最高水平。截至9月1日，全球负收益规模-JPM GBI Broad Index 追踪的政府债券收益率攀升至 7.4 万亿美元，创一年新高，较年初飙升 60%。

摩根大通的解释是，主要推高负收益率债券规模的是日本。 日本 10 年期政府债券收益率在过去一个月内大幅下跌，自去年 11 月美国大选以来首次跌破零。 日本的负收益政府债券为4.6万亿美元，占总量的62%。 欧洲负利率债务规模为2.8万亿美元，占总规模的38%。 其中，一半以上是法国和德国的政府债券。

负收益国债，就是政府向你借钱，你不但不要利息，还要还给政府，主要是央行的购买。 央行把钱借给政府，不仅不收利息，还把钱返还给政府。 但是，央行的钱是凭空印出来的。 印出来的钱投入市场，相当于老百姓向政府借钱比特币的未来，法币的价值就会下降。 在这种情况下，比特币黄金没有不涨的理由。 ？

事实上，全球债务规模也在加速增长。 近日，国际金融协会（IIF）最新研究报告显示，去年全球债务水平再次上升5000亿美元，创下217万亿美元的历史新高。 这相当于全球年经济产出的 327%。

从货币价值的角度来看，当央行印钞稀释货币价值时，比特币等虚拟货币的价值正在上升，因为一旦人们能够认可比特币，它的价值是与生俱来的。 尽管美联储计划缩表，但近期经济数据不佳，经济复苏乏力。 市场已经开始怀疑加息和缩表。

货币的本质是信用。 当本币信用减弱的时候，就是比特币信用增强的时候。 因为大家的认可，而比特币的基础是国际网络，一国政府对比特币的干预，只不过是创造了一个无非是波动的市场，虽然在短期内，比特币等将再受一次重大挫折。