【对话中本聪】比特币减半系列

本文中本聪的回答内容是根据真实的历史资料或文献整理而成的。

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刘娇莲（公众号：刘娇莲）：2020年5月11日UTC时间19:23:43（北京时间2020-5-12 3:23:43），比特币迎来第三从btc.com的区块浏览器可以看出（图1），从630,000的高度，每个新区块的奖励都比之前的1减少了2. 5个比特币到6.25个比特币，能给读者介绍一下比特币的“挖矿”和“减半”吗？

[图1]来自btc.com

中本聪（比特币的创始人）：传统上，新区块的第一笔交易是区块创建者的新比特币。这增加了节点支持网络运行的激励，也完成了比特币进入市场的初始阶段。分配。新的比特币以固定的数量稳步增加，就像淘金者花费资源挖出黄金并投入市场一样。在比特币中，矿工花费计算时间和电力。[白皮书]

为了将比特币的最终总流通量控制在2100万比特币，新比特币的数量大约每4年减半，即：

前 4 年：1050 万比特币

第二个 4 年：525 万比特币

第三个 4 年：262.50,000 个比特币

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第四个4年：131.250,000比特币

等等……[sat090108]（图2）

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【图2】来自网络

这些额外的比特币被分发到创建新区块的网络节点。有人需要找到 A 工作量证明来创建一个新区块，所以他得到了一些新的比特币。工作量证明难度，也就是挖矿难度，每2周调整一次，使全网平均每小时产出约6个新区块。每个新区块奖励的比特币数量每 4 年减半。[sat090218]

这样的设计让我们避免了中央控制货币任意通胀的风险，因为比特币的总流通量被限制在2100万。[sat100706]

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六角链（公众号：六角链）：很多朋友都非常期待减半开启下一轮牛市，业界早在去年年底。然而，现实并不乐观。价格暴跌，较2019年的最高点下跌近一半，2020年春节后受到全球新冠疫情的冲击，结果在3月初暴跌至最低4000美元。之后，虽然在减半预期的带动下继续上涨突破10000美元，但在减半前两天又开始暴跌，最低跌至近8000美元，似乎呈现出积极的趋势（图< @2）)。减半后币价企稳比特币减半之前会暴跌吗，直接使矿工边际成本翻倍。您对此有何看法？

[图3]来自coinmarketcap.com

中本聪（比特币创始人）：我们知道任何商品的价格都会接近其生产成本。如果价格低于成本，生产将放缓。如果价格高于成本，则挖矿和出售将带来利润。 [sat100221]

看过去一年算力增长的数据（图4）。生产算力的快速增长，说明人们看重比特币高于生产成本。[sat100221]

[图4]来自bitinfocharts.com

当然，算力的提升也会导致挖矿难度的增加（图5），从而将挖矿成本推高到与价格相同的水平。[sat100221]

[图 5] 来自 bitinfocharts.com

这与黄金和金矿开采相同。黄金开采的边际成本往往保持在黄金价格附近。 [sat100807]

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六角链（公众号：六角链）：根据digiconomist.net编制的比特币能耗指数，比特币目前预测的年耗电量约为57 TWh（5700万千瓦时）。如果以世界各国年用电量排名的话，可以排在前50位，大致相当于以色列的年用电量（图5）[beci]。数字，还是很厉害的。

[图6]来自digiconomist.net

比特币矿工为了比特币挖矿花费了这么多电，只是为了产生一些数据，这些电似乎被浪费了。用电挖矿的工作量证明方法行不通。

您对这些不同意见有何看法？

中本聪（比特币创始人）：金矿开采也是一种浪费，但与使用黄金作为交换媒介相比，这种浪费是微不足道的。[sat100807]

我认为比特币也是如此。货币和可能的兑换带来的实际价值将远远超过电力消耗的成本。因此，不持有比特币将是净损失。 [sat100807]

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刘娇莲（公众号：刘娇莲）：我们来做个小计算。根据近期全网算力120Ehash/s左右的计算，如果使用单机算力67Thash/s的蚂蚁S17矿机，单机功耗为2680瓦，挖矿在每度电308元的低电费区进行。 ，其边际成本约为每比特币 3500 美元（包括手续费收入，目前约占 10%）。减半后，边际成本翻了一番，达到每比特币 7,000 美元。这似乎证实了你上面的说法。你认为币价还会继续上涨吗？

中本聪（比特币创始人）：目前理性市场的价格已经反映了对未来上涨的预期。 [sat100221]

未来，当新生代币只占总存量的一小部分时，市场价格将主导生产成本，而不是相反。 [sat100221]

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六角链（公众号：六角链）：试着理解你上面说的：如果算力的部署和用电成本保持稳定，每A 4年减半，本质上就是边际生产成本翻倍每个比特币。但是你说是币价决定了成本，不是成本决定了币价。如果到时候币价不能翻倍或者更多，就无法支撑生产成本，导致过剩算力关闭，直到跌到新的均衡点，对吧？那么在您看来，货币价格上涨的内在原因和驱动力是什么？

中本聪（比特币的创始人）：与中央银行或联邦储备银行通过改变用户数量来调整货币供应量以保持货币价值稳定不同，比特币的供应量是预先确定的。并且它的价值发生了变化。从这个意义上说，比特币更像是一种典型的贵金属。 [sat090218]

当用户数量增加时，每个比特币的价值都会增加。比特币具有正反馈循环的潜力：当用户数量增加时，硬币的价格就会上涨，这反过来又会吸引更多的用户获利。 [sat090218]

六角链（公众号：六角链）：从经济模型来看，可以说比特币购买者是在付钱给矿工提供记账服务，并通过算力保证账本安全。去年，比特币网络向矿工支付了 52 亿美元以保护网络 [pda]。如果比特币是一个国家，52亿美元被视为国防开支，那么它可以在全球国防开支中排名第41位，与越南、乌克兰等国家相当[doveywan]。

目前矿工的收入主要是系统奖励的区块补贴（补贴），手续费收入占2.的8%左右。随着减半的继续，区块补贴的比例将迅速下降。假设未来某一天，手续费占比达到90%，假设矿工算力支出保持在同一水平，手续费总额（计费服务购买力）不变，那么比特币是否意味着比特币的价格需要达到现在的 30 倍以上才能维持矿工的生产力？

中本聪（比特币创始人）：一旦预定数量的比特币进入流通，矿工激励可以完全转向交易费用，比特币根本没有通货膨胀。 [白皮书]

我很确定，在 20 年内，比特币要么会大量使用，要么根本不会使用。 [sat100214]

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刘娇莲（公众号：刘娇莲）：《博弈论》，德鲁·富登堡和让·梯若尔合着（人民大学出版社，ISBN：9787300117850)书中提到最好货币发行政策实际上是以完全可预测的方式完成的，就像你对比特币所做的那样。而今天的法定货币体系下的中央银行是完全灭火的反应过度的货币发行。现代中央银行的货币政策已经从控制货币数量来控制通货膨胀率。您对此有何看法？货币发行量与通货膨胀有什么关系？

中本聪（比特币创始人）：比特币的发行量是预定的，但这并不一定会导致（价格）通胀。如果使用该货币的用户数量同步增加，价格将保持稳定。如果增发率低于需求增长率，就会出现通货紧缩，早期代币持有者会看到代币价格上涨。 [sat081108]

货币总是需要以某种方式分配，固定汇率似乎是最好的公式。[sat081108]

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刘娇莲（公众号：刘娇莲）：趁着这次减半行情，我们也听说有业内机构大举买入比特币。据报道，灰度比特币信托（GBTC）在 2020 年第一季度总共增加了 3.89 亿美元的新投资，购买了近 70,000 枚比特币，购买了第一季度新开采的比特币的近一半 [gbtc]。这不仅让许多散户投资者担心大机构会买光所有的代币。散户投资者有什么建议？

中本聪（比特币创始人）：如果有人想购买世界上的稀缺资产，他们买的越多，价格就越高。一个点，买多了就太贵了。[sat100709]

这对于提前持有这种稀缺资产的人来说是一件好事，因为他们可以利用疯狂的价格卖出好价钱。[sat100709]

随着价格继续攀升，一些人会坚持持有更高的价格并拒绝出售给买家。[sat100709]

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六角链（公众号：六角链）：关于比特币的估值或定价模型，一位名叫PlanB的分析师最近写了一篇文章《用稀缺性建模比特币的价值》[planb]。在这篇文章中，他借鉴了S2F（Stock to Flow）模型，借用了商品市场用来衡量稀缺资产“硬度”的指标S2F（库存增量率，等于通货膨胀率的倒数） ，到比特币，为了直观的比较比特币和其他贵金属。值，发现比特币的历史价格和S2F在双对数坐标下具有很强的线性相关性，并据此预测比特币的未来价格（图7）.

【图7】来自网络

在本次减半之前，比特币的 S2F 值约为 27，比 Silver 的 22 略高。减半后，S2F直接翻转到56，非常接近黄金62的硬度。直到四年后的下一个减半，2024年左右，比特币的硬度将达到110，全面超越黄金，成为我们这个星球上最坚硬、最稀缺的资产。 [图8][图9]

【图8】来自网络

【图9】来自网络

从2019年比特币的第10个年头开始，越来越多的机构开始进入市场，比特币越来越成为人们心目中比较好的价值存储（SoV，Storage of Value）资产。也有许多主流经济学家质疑比特币没有“内在价值”。您能否借此机会分享您对比特币稀缺性和内在价值的一些见解？

中本聪（比特币的创始人）：让我们做一个思想实验：假设有一种金属和黄金一样稀缺，它没有金属的实用性，但有一个神奇的特性：可以通过通信通道传输如果它因任何原因获得价值，任何想要远距离转移财富的人都会购买一些，转移它，然后让接收者卖掉它。 [sat100827]

我认为传统货币的资格是基于有很多稀缺物品相互竞争的假设，而这个时候可以自动激活的具有内在价值的物品肯定会胜过没有内在价值的物品但是，如果（某物）世界上没有适合作为货币的具有内在价值的东西，只有稀缺且没有内在价值的东西，我认为人们可能仍然会接受它。 [sat100827]

我仅在“潜在供应有限”的意义上使用“稀缺”一词。 [sat100827]

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刘娇莲（公众号：刘娇莲）：据《甘孜日报》2020年4月15日报道，国家区块链发展座谈会四川甘孜州委书记刘成明指出，“区块链产业是符合川西北生态示范区定位、符合绿色、高质量发展要求的新兴产业，对推动我国水电消纳园区建设、打造弥补疫情造成的经济损失。” [ganzi200415]

比特币挖矿业在中国被列为落后淘汰行业。该目录随后被取消，现在已被剩余的西部能源地区认可为消化过剩产能，增加出口创汇。 这可以看作是比特币共识扩展的标志性进展之一比特币减半之前会暴跌吗，而这种共识不是通过信任和说服的方式实现的，而是没有被信任的。为什么你觉得比特币的共识机制有“因为桃李不言，底层自成一体”的威力？

中本聪（比特币创始人）：比特币系统本身是一种电子支付系统，不需要依赖信任[白皮书]。工作量证明链本身就是全球共识的自我证明 [sat081109]。工作量证明的奇妙特性之一是它可以通过不受信任的中间人传递。我们不需要担心通过口耳相传的一连串信用担保。谁告诉你比特币最长的链（共识）并不重要，工作量证明会为自己说话 [sat100807]。

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刘娇廉（公众号：刘娇廉）：庄子在《南国经》的“世间篇”中写道，“一尺川，日取半，取之不尽。”比特币减半会继续无限细分吗？比特币有多可分割？比特币减半的最大数量是多少？

中本聪（比特币创始人）：即使传播到全球 68 亿人，比特币的最终流通量最多也只有 2100 万枚。不过不用担心，系统内部使用了 8 位小数精度。 1.00 比特币实际上是 1.00000000。 [sat100206]

由于有精度限制，比特币减半的数量不是无限的。我们直接看一下关于比特币减半的源码（图1 0）[halvingsrc]:

[图10]来自github.com

从代码中可以明显看出，比特币减半的最大次数不超过64次（代码第1242行）。按照每 21 万个区块减半计算，当区块高度超过 1323 万后，将不再减半。当然，到时候区块补贴也会没了（代码行1243）。矿工将完全依靠交易费用来支撑他们的成本和合理的利润。

参考文献

[白皮书] 比特币白皮书，第 6 节。

[sat090108] [Mezdowd 来自中本聪的邮件，2009 年 1 月 8 日]()。