比特币是美元瓶中的巨魔吗？

综合来看，虽然无政府主义者希望比特币最终带来货币自由的乌托邦，但只要人类还相信社会组织，基本上比特币完全取代美元或任何法定货币的可能性几乎为零。

根据 Statista 的数据，在 2009 年、2010 年和 2011 年的金融危机以及随后的复苏期间，美元占全球外汇储备的 60% 以上。 根据国际货币基金组织的数据，即使在 COVID-19 危机之后，美元在去年第二季度仍占全球货币储备的 61%。

“比特币极端主义者”往往认为，尽管目前的比特币在可扩展性、智能合约应用等方面可能存在问题，但未来比特币将垄断市场。 但比特币的“去中心化”也是它的软肋。 事实上，目前提供比特币交易的交易所都是破碎的、中心化的，仍然摆脱不了以人为本。

另一个考虑因素是，世界各国央行不仅持有美元，还持有美国国债。 根据 Statista 的数据比特币2010时交易所，截至 2020 年 6 月，日本持有价值 1.26 万亿美元的美国国债，而中国持有 1.07 万亿美元。 根据美联储和美国财政部的数据，截至2020年6月，外国共持有价值7.04万亿美元的美国国债。

《美元意识》一书的作者马克·钱德勒认为：“美元背靠着世界上最大、最深、最透明的政府债券市场。从那个角度来看，我真的看不出比特币如何能够取代美元。” “

去年 7 月，美国货币监理署允许拥有州执照的美国银行提供加密货币托管服务。 提供类似托管服务的大银行可以加入竞争。

美国司法部也在去年10月发布了《加密货币：执法框架》白皮书，提出了针对数字货币的执法应对方案以及美国司法部将如何与国内和全球监管和法律建立合作关系执法单位。

这些举措都赋予了加密货币一定程度的“合法性”。 然而，尽管加密货币社区认为政府无法消除加密货币，但负面的政府举措仍然会削弱其效用。

到目前为止，美国政府不可能完全禁止比特币。 最主要的是，这是板上钉钉的事情，太多的利益集团加入了比特币的行列。 但鉴于加密货币可能成为发动“货币战争”的武器，美国是否会推动监管加密货币的国际公约机制？ 基于比特币和区块链潜在的战略价值，各国政府的考量必然还包括驱逐比特币是否会给其他国家在区块链金融领域带来优势？

这就是悖论：除非美元真正受到威胁，否则美国政府可能不会因此对比特币采取行动。 但另一方面，如果现在不采取行动，等到比特币真正发展到威胁美元的地步时，“巨魔”已经从魔瓶中逃脱了。

其他加密货币的挑战

在拥有 8655 个成员的加密货币家族中（根据 3 月 2 日的数据），作为始祖的比特币，加上其广泛的“网络效应”，自然具备超越其他加密货币的超前优势，成为全球储备货币。

花旗银行报告指出，许多潜在问题可能阻碍机构参与比特币、加密货币和数字资产的进程，需要继续增强对网络的信心并解决对资本效率、托管安排、资产保险、市场安全、虚假抵押品 声称和关注 ESG（环境、社会和治理绩效）影响的可能性。

随着比特币和其他加密货币变得越来越主流，监管合规要求在很大程度上依赖于传统工具，例如了解你的客户、反洗钱和金融系统监控，而这些在很大程度上不在加密货币的 DNA 中。 原来，“赛博朋克”希望利用去中心化和用户控制的网络提供链条供法外使用，但目前反洗钱金融行动特别工作组用来管理数字资产的“数据传输规则”已经在币圈落地。 引起广泛关注。

虽然加密领域的一些早期先驱可能将加强监管视为生态系统成熟的自然过程，但其中一些人可能会抵制。 许多最具创新性和才华的开发人员可能会选择离开已部署的平台并转向新的领域。 这可能最终导致系统中的流动性分散。

机构参与者和许多个人投资者可能会选择接受数字生态系统中受监管的部分，投入越来越多的资金。 虽然这可能会推动近期的增长浪潮，但从中长期来看，受监管的加密业务的估值以及受监管的比特币、加密货币和数字资产的价格可能会失去其创新吸引力并向传统投资产品靠拢. 正如交易所交易基金 (ETF) 最初是作为一种独特的投资产品开始演变成另一种投资包装一样，随着传统和新兴系统的融合，比特币和区块链生态系统的新颖性也在不断发展。 性可能会消失。

花旗银行认为，在这种背景下，开发人员可能会转向追逐另一波颠覆性创新，他们可能会努力创造新的、更能抵制监管的新型加密产品。 投机资本和那些希望加入反建制运动的人可能会转向新的领域。

虽然比特币仍然是最具流动性和资金充足的代币，比特币的市值在 2020 年增长了 2.7 倍，但同期其他加密货币的市值增长了 3.75 倍，因此比特币的市场主导地位是其市场份额从2013年的94%和2019年的69%下降到2020年的62%比特币2010时交易所，目前维持在60%到62%的区间。

较新的平台提供可编程的智能合约和开放协议，使创新的开发人员更容易试验和创建新产品来吸引用户。 游戏、博彩、去中心化金融产品都是在区块链上创建的。 想要参与的用户必须支付平台自己发行的币。 一个流行的平台可能使它的代币比比特币更值钱。 以太坊平台已经比比特币平台结算了更多以美元计价的交易。 这些最终会使比特币黯然失色吗？ 币圈人士认为，比特币将是“数字黄金”，作为一种价值储存手段，而以太坊等加密货币将是“目的代币”，各有千秋。

然而，花旗指出，如果经济反弹超过预期，央行和政府能够缩减财政计划并开始比预期更快地加息，这可能会导致机构投资者将资金重新分配到传统的股票和债券市场。 机构热情的减弱将消除对比特币和更广泛的加密货币生态系统的主要支持来源，将其推回到更具投机性的根源。

美国银行分析的报告指出，在投资组合中持有比特币的主要论据不是多元化、稳定回报或抵御通胀，而只是对价格将继续上涨的预期。 比特币与任何其他商品一​​样，其价格完全由供求关系决定。 由于比特币的供应是固定的，需求的波动是推动其价格的唯一因素。 比特币也与风险资产相关联，它与通货膨胀无关，而且波动性如此之大，以至于作为财富储存或支付机制是不切实际的。

该报告还指出了一些阻碍进一步采用比特币的障碍，包括中心化所有权：大约 95% 的比特币由 2.4% 的账户控制，并且分配严重偏向最大的“鲸鱼”账户。 相比之下，根据美联储的最新数据，最富有的 1% 的美国人“仅”控制了美国所有家庭财富的 30.4%。

而比特币的价格受资金流向的影响极大：只要流入 9300 万美元，比特币的价格就会上涨 1%。 至少需要 20 亿美元的资金流入才能将金价推高一个百分点，而要对 20 年以上的美国国债产生相同的价格影响，则需要超过 22.5 亿美元。

另一个考虑是相关性：比特币不再与其他主要风险资产不相关，比特币与股票和商品的相关性更高，与美元和美国国债等避险资产的相关性为中性或负相关性。

比特币的能源消耗也是一个政策考虑因素：根据美国银行的研究，比特币的能源消耗可与美国航空公司等大型公司相媲美，后者每年运送超过 2 亿名乘客。 报告估计，每流入 10 亿美元，比特币消耗的能源相当于 120 万辆汽车的能源。“内燃机汽车”。 按照这一标准，特斯拉对比特币的 15 亿美元投资产生的碳足迹相当于 180 万辆汽车的年排放量。

虽然比特币的捍卫者认为比特币开采将由可再生能源提供动力，但今年早些时候来自剑桥比特币电力消耗指数地图的数据显示，中国目前约占全球哈希率的 65%。 据美国银行称：“中国近 60% 的电力来自燃煤电厂，不到 20% 来自天然气或可再生能源。 这意味着大多数比特币开采都依赖于不可持续的化石燃料。”

美国银行的报告还指出，比特币的碳足迹与其价格直接相关。 随着价格上涨，随着越来越多的加密货币“矿工”参与进来，排放量也会增加。 相反，比特币网络必须变得更加复杂才能应对需求并防止黑客攻击。 这将需要更多的哈希能力，从而增加能源消耗。 鉴于比特币价格与比特币能源使用之间的线性关系，比特币的能源消耗估计在过去两年中增长了 200% 以上。

比特币和加密货币的能源消耗问题必将继续争论不休。 如果这成为各国政府和国际碳中和公约打压的借口，比特币离挑战美元霸权的距离会越来越远。