A股最贵的茅台是“定时炸弹”吗？

近期，A股市值第一的位置发生了变化。原中国工商银行成为亚军，位居榜首的是白酒行业的龙头贵州茅台。最新市值为1.83万亿元。这是什么概念？相当于6个万科盖房子，相当于2个半中石油。

高低行业没有区别。这是我的看法。中国是第一个高端白酒，美国是第一个苹果。传统产业不一定一文不值，高科技也不一定很赚钱。白酒龙头坐上A股头把交椅倒不是什么大事，但仔细研究后发现茅台目前的地位有点空虚，头把交椅坐不了多久。

你为什么这么说？因为茅台已经从消费产品变成了投资产品。

涨价赚钱是有限度的

茅台有一个独特的品牌，原料据说是茅台镇特有的一种高粱，经过八次发酵，蒸馏前后近一年生产了九支茅台酒，这让他有自然障碍和稀缺性，这是其他地方无法复制的。茅台的赚钱方式也简单粗暴。每年都有这么多产量，它不断提高价格并出售给经销商。一旦涨价，利润会增加一次。

茅台涨价史

茅台的出厂价从解放初期的3.3元一瓶，到现在的近1500元一瓶，不仅完美对抗通胀茅台最贵的多少钱一瓶，而且远远超过价格上涨;此外，他的产量从每年的72吨左右扩大到现在的5万吨左右，价格上涨了500倍，产量增加了700倍。这是一条被完美打脸的经济法则。

无论一种商品多么抢手，如果它不是必需品，比如药品，价格上涨得越高，市场就会越小，因为买得起它的人会越来越少。如果冲天而起，变成奢侈品，变成小众市场，虽然利润空间越来越大，但销量却开始萎缩。一个活生生的例子就是被称为“药中茅台”的东阿阿胶。

这种女性养血圣药，比茅台涨价还狠。在过去的十年里，价格上涨了 40 倍。最终的结果就是市场越来越小，大家都买不起。你的高档阿胶是驴皮，市场上有很多马皮和猪皮。它也很好用。福焦的价格只是你价格的五分之一。很多消费者就这样迷失了。

但为什么茅台如此挑衅？ 50年来价格上涨了500倍，销量增长了700倍。怎么涨价更好？ ！这只有一个原因。除了消费品，他也是投资产品。这五年，他的投资属性开始大于消费属性。

买茅台的人不喝，等着赚钱

“喝茅台的人不买，买茅台的人不喝”，这是我们中国高端白酒消费的不成文法则，谁愿意买千瓶茅台回家吃饭，基本都是留着当礼物，收藏起来欣赏！

茅台出厂价与批次价格对比

茅台有一个炒作周期。一级经销商卖给一级经销商后，一级经销商加价零售（一批价）。 2009年至2011年期间，一批价格从600元一瓶涨至近2000元；从2016年到现在，价格从1000元到近2500元。你看，如果经销商以出厂价拿到酒，就意味着差价一倍以上，所以大家都会抢着囤酒，不是喝，而是等升值再卖钱！

近年来，房地产泡沫逐渐被挤压，限购政策越来越严格。市场上的游资也需要新的投资方向。 ，其中一些还涌向了高端白酒市场，而高端茅台、五粮液等由于长期储藏价值和坚挺的价格被囤积起来，根本没有流向零售市场。

前段时间，酒类网报道贵阳某公司资金短缺，抵押了近80吨茅台，融资轻松。去年12月8日，上海华谊保利拍卖会上，一瓶58年“金轮”茅台起拍价高达85万！

谁会愿意喝这种具有收藏和保值功能的茅台呢？当然，平时待客的土豪也不少，开几瓶老酒欢迎贵宾。我前段时间遇到过这样的晚餐。一个老板请客，当晚开了4瓶酒。喝几万。不过，这样的局我一年也遇不到几次，土豪的酒也不是免费的，天天喝的人都心疼。

茅台目前的消费有相当一部分是靠投资支撑的。只有这样，我们才能解释为什么越贵，买的人越多。

这背后，也体现了白酒行业的一个特点，尤其是高端白酒行业，是典型的周期性行业。

白酒消费升级故事的真相：其实是一个投资周期

我国白酒的真实消费是有限的，白酒背后的周期其实与投资息息相关。

先看这里，有一个比较客观的统计，整个白酒市场的真实消费情况：

我国人均每年喝白酒（白酒）大概是4.5-5L，比俄罗斯和日本差很多（这两个国家的男人喝多了没法比较），而且略低于英国、法国、德国和美国。这些国家的酒类很少，主要有威士忌、人头马等洋酒。中国人均5L酒是什么概念？ 5L相当于8公斤。据酒仙网报道茅台最贵的多少钱一瓶，我国饮酒总人数约为3.5亿，因为5L是按13亿人口基数计算的，相当于3.5亿人，那么相当于人均30斤/年，相当于每天喝一两瓶酒左右。

根据医学常识分享，一般人每天应该喝45%的白酒，限量摄入不超过2两。如果您保持健康，饮用量不应超过1两。这个统计结果与当前的消费数据基本一致。人均白酒消费量很难上升。

那么对于 13 亿人来说，真正的年消费限额是用吨来衡量的，大约是 500 万吨以上。一部分是高端白酒的消费。 500元以上的高档白酒消费比例在10%左右，即50万吨/年。这种高档酒的消费比例也达到了极限，与欧美等发达国家基本持平。能喝茅台、五粮液（或者用这些酒款待客人）的人比例不会越来越高，真正的消费量会这么大，没人想得酒肝去医院结束。

白酒消费市场饱和且稳定，但白酒的实际产量近年来是否持平？结果是盈余！

1989-2019年中国规模以上白酒产量

从2009年到2016年，白酒总产量达到500万吨，峰值接近1300万吨，然后开始逐年下降，2019年又回到800万吨以下。而这一场景在1989年的周期中似乎很熟悉到 2004 年。

演绎白酒市场的真实周期：

从1989年到2004年，白酒经历了15年的完整周期，从1989年到1997年销量上升。价格上涨，实际生产过剩，有投资需求支撑。

酒存了几年后，囤积者发现它升不上天，最后还得有人喝了才能喝掉，于是当涨价开始放缓时，他把酒卖了。走向市场，抢白酒厂家的生意，白酒产量越来越低，直到市场供需再次平衡。

但从十年周期的整体来看，总产出和总消费基本持平。白酒制造商的生意兴隆后萧条，其中投机者助长了燃料。

而我们现在所处的周期，2017年白酒产量达到顶峰，1400万吨，是实际消费量的两倍。它开始逐渐升温。未来几年，储存的酒将陆续投放市场。白酒生产企业的产量逐年萎缩，业绩拐点将逼近，直至完成下一个周期。

下图为储酒市场规模，自2016年以来快速增长，年增长率超过50%。

尤其是茅台的仓储价格，上涨较快。从2016年开始，每年的涨价幅度都超过了60%，真的比股票和房子更赚钱。更多：

储存的葡萄酒越来越多。这个故事接下来会如何发展？茅台会一直涨价，永不停息吗？

1.8万亿茅台是定时炸弹吗？

2019年，茅台营收达到854亿，利润达到惊人的414亿。 2020年，它的势头将继续强劲，很有可能上升到宇宙第一。但在这些数字背后，大量囤积的茅台被经销商、投机商和私人收藏家囤积。真实消费在萎缩，对投机车型的囤积在增加。

白酒周期在2017年达到顶峰后开始回落。首先收缩的是低端市场，然后是高端市场，最后是茅台。我们不知道茅台酒过剩了多少，但一路走高的投资产品，无论是黄金还是艺术品，在人类社会都从未见过，高端白酒的投资拐点将必然来。随着价格的下跌，茅台的业绩也将迎来拐点，随之而来的是1.8万亿市值的快速崩盘，现在看起来有点吓人。

茅台的雷霆爆炸的时候，可能没有人知道确切的时间，但我并没有参与这种猜测。毕竟酒是要喝的，不是用来炒的。